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▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 신대현 연구원(키움증권)
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주제: 실적·수주·신사업으로 본 건설주…재평가의 조건은?

Q1. 급락 후 반등 나선 건설주……반등의 동력은?
- 빅테크 AI 투자 확대…잉여현금흐름 악화·자본 조달 부담
- 고금리 속 자금 조달 불확실성…CAPEX 불신 확대
- 하이퍼스케일러·네오클라우드 자본 조달 불확실성
- 임차 수요 둔화 시 AI 데이터센터 공급 과잉 우려
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Q2. AI 회의론에 직격탄 맞았던 건설주…AI 데이터센터 변수 대응은?
- 모든 데이터센터의 높은 수익성 기대는 무리
- 빠른 인허가·안정적 전력 공급 경쟁력 여전히 유효
- AI 데이터센터 관련 이슈에선 하락 시 선별 매수
- 정부 주도 프로젝트·기착공 대형 사업 관심
- 기존 임차인 장기계약·계약 규모 확대, 빠른 사업 확장 기대

Q3. 원전 수주 기대감 확대…건설주 모멘텀 계속 유효할까?
- 현대건설, 4분기 불가리아·펠리세이드 원전 부분 계약 주목
- 미국 중간선거 앞두고 원전은 초당적 정책 수혜 기대
- 데이터센터 전력 수요 증가…온사이트 발전 필요성 확대
- 중기 SMR·장기 대형원전 신규 건설 기대
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- 단기 기존 원전 출력 증강·중기 SMR로 전력 수요 대응
- 장기적으로 대형원전 신규 건설 통한 전력 공급 확대 기대

Q4. 주택 공급 확대 vs 금리 인상…건설사 영향은?
- 대형 건설사, 민간 공급 확대 수혜보다 금리 인상 영향 커
- 조달금리·분양가 상승 부담…민간 주택 공급 확대 제약
- 중견·중소형 건설사, 정부 주택 공급 확대 수혜 기대
- 공사비 현실화·민간 참여 확대…매출 성장·수익성 개선 기대

Q5. 삼성E&A 깜짝 실적…호실적 배경과 향후 전망은?
- 수행혁신·정산이익 확대가 호실적 견인
- 그룹사 투자 확대와 첨단산업·뉴에너지 시너지
- 연간 영업익 가이던스 1.4조 원으로 상향
- 자사주 매입·신규 주주환원 기대도 긍정적

Q7. GS건설 신사업 확대…실적 효과는 언제부터?
- 동해 AI 데이터센터 본공사 12월로 착공 지연
- 100MW에서 200MW로 확대 가능성 거론
- 파주·수도권 데이터센터 파이프라인…내년부터 매출 기여
- GS이니마 매각 영향 거쳐 2028년 신사업 효과 본격화 전망

Q8. 건설주 내 탑픽은?
탑픽: 삼성E&A(028050)
- 반도체 투자 확대·자사주 매입…주가 하방 지지 기대
- 내년 신규 주주환원책 발표 기대감도 유효
- 건설업 최대 리스크는 고금리 장기화…국내외 금리 주목
- 높은 금리, 신규 프로젝트·부동산 시장·미래 수익가치에 부담