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▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 이진명 연구원(신한투자증권)
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주제: 2차전지 부활 신호…기대감 넘어 실적 회복으로?

Q1. 최근 반등세 보인 2차전지주, 실적 회복 선반영일까?
단순 기대감보다 ESS 중심의 실적 회복 반영
ESS, 낮아진 공장 가동률 보완…셀 업체 이익 개선 기대
업종 전체 회복은 아직, 일회성 요인 구분 필요
ESS 출하·가동률 상승의 경상 이익 연결 여부 확인
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Q2. ESS·유럽 EV 수요, 업황 회복 앞당길까?
ESS, 실적 회복 시점 앞당기고 유럽 EV는 회복 폭 확대
전력망·재생에너지·데이터센터 전력 수요로 ESS 성장동력 확보
유럽 EV 침투율 상승으로 미국 수요 의존도 완화
업체별 실제 수주·생산 대응력 확인 필요
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Q3. LG엔솔·삼성SDI, ESS가 수익성 개선 열쇠일까?
당분간 ESS가 LG엔솔·삼성SDI 수익성 개선의 핵심
LG엔솔, 북미 ESS 생산 확대로 매출 성장·고정비 부담 완화 기대
보상금·미국 생산세액공제 효과 제외한 본업 회복 확인 필요
삼성SDI, 북미 LFP·데이터센터 UPS·BBU로 수요처 확대
생산 정상화 속도·세액공제 제외한 본업 수익성 개선 확인 필요
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Q4. 셀·소재 업체, 실적 회복 시점 다른 이유는?
성장 수요와 기존 제품 구성 차이가 회복 속도 좌우
국내 소재사 하이니켈 중심…성장하는 ESS는 LFP 중심
고객사 재고 조정·메탈 가격에 따른 판가 변동도 영향
소재 업체, 고객사별 출하량·제품 구성·가동률 기준 선별 접근 필요
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Q5. 국내 소재사 LFP 확대, 새 성장동력 될까?
LFP, 국내 소재사의 새로운 성장 시장
ESS 확대·탈중국 공급망 구축에 비중국 공급사 가치 상승
양산 시점·공급 물량·원가 경쟁력·투자 부담 확인 필요
LFP 진출보다 고객 확보·양산 이후 이익 창출력이 중요
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Q6. 포스코홀딩스, 리튬 자체 조달 효과는?
리튬 자체 조달, 공급 안정성·원가 경쟁력 강화
아르헨티나 2공장 상공정 준공, 실제 생산 체계 확대하는 단계
초기 가동률·생산원가·리튬 가격에 따라 경제성 좌우
그룹 자원 경쟁력이 소재 사업 이익으로 연결되는지 확인 필요
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Q7. 전고체 등 차세대 기술 전망과 주목할 기업은?
전고체, 중장기 성장성 좌우할 핵심 기술…삼성SDI 주목
삼성SDI, 2027년 하반기 양산 목표…고객 검증·수율·원가가 관건
LG엔솔, 전고체·나트륨이온·건식 전극 등 차세대 기술 개발
중국도 투자 확대, 기술 우위보다 실제 양산 경쟁력 확인 필요
단기 실적은 ESS, 중장기 성장 가치는 차세대 기술이 좌우
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8. 2차전지주 내 탑픽은?
탑픽: LG에너지솔루션 & 삼성SDI
소재 업체보다 셀 업체의 실적 회복 가시성 우위
LG엔솔, 북미 ESS 확대·유럽 EV 회복에 가동률·이익 개선 기대
삼성SDI, ESS·북미 LFP·데이터센터 배터리·전고체 성장성 주목
반등 이후 실적 검증 중요, 본업 수익성·ESS 생산 확대가 핵심