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▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 이승웅 연구원(유안타증권)
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주제: AIDC가 끌어올린 통신 3사, 하반기 성장 이어갈까?

Q1. 통신 3사 2분기 호실적…본업·AI 데이터센터 성과는?
통신 3사, 기저 차이로 실적 내용 상이하나 모두 영업이익 컨센 상회
SK텔레콤: 해킹 비용 기저효과로 이익 레벨 평년 수준 완전 회복
KT: 부동산 매각 일회성 이익에 서프라이즈, 통신 본업은 기대치 부합
LG유플러스: 분기 최대 영업이익 기록하며 어닝 서프라이즈
데이터센터 매출 고성장 지속: SKT +93%·LGU+ +29%·KT +20%
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Q2. SK호라이즌 신설…사업 분할 배경과 기대 효과는?
SKT, 구주 매출로 1.9조·SK호라이즌, 신주 발행으로 1.2조 원 확보
이번 거래로 AIDC 사업 경쟁력·자금조달 실행력 입증
국내 AIDC, 글로벌 Peer 수준 EBITDA 멀티플 15~20배 적용 가능성 확인
향후 구축 데이터센터 가치 상승 지속 전망
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Q3. AIDC 특별법 시행…통신 3사 투자 속도 빨라질까?
전력·인허가 병목 완화 시 AIDC 투자 속도 확대 가능
데이터센터 구축 전부터 고객 계약 이뤄지며 수요 선확보
특별법 시행 시 수도권 프리미엄 확대·비수도권 CAPA 확장 기대
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Q4. 비수도권 데이터센터 확산…통신사 경쟁력 이어질까?
수도권 데이터센터 공급 FI 중심…캡레이트 하락에 매각 차익 확보 어려워져
운영수익 추구, FI의 데이터센터 운영 위탁 가능성↑
통신사, 장기간 데이터센터 운영 노하우 보유
통신사, 데이터센터·네트워크 동시 제공 가능
FI 개발 데이터센터 흡수, 수도권 경쟁력 유지·비수도권 용량 확대 전망
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Q5. AIDC 성장, 기존 통신 사업에 미치는 영향은?
최근 1년 데이터 트래픽 증가세 가팔라져…가입자당 사용량 증가
가입자당 데이터 사용량 27GB 정체, 25년 2분기부터 증가
AI 서비스 확산이 데이터 트래픽 증가 견인
정부, 29년 백본망 포화 대비 선제 투자, 해저케이블 용량 2배 이상 확충
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AI로 국내 해저케이블 수요, 31년까지 약 3배 증가 전망
SKT, 한·일·싱가포르 이어 29년 미·한·대만 해저케이블 구축
KT, 31년까지 해저케이블 용량 3배 이상 확대(이미 계약 완료·구축 중)
AI, 데이터센터·통신망 수요 동반 확대…기존 유무선 통신 성장도 기대
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Q6. 신사업 확대 속 하반기 통신사 주가 전망·투자 전략은?
투자 집행·대형 고객 계약 가시화…AIDC 가치 점진적 반영 전망
통신사 AIDC 투자비, 100MW당 약 1.5조 원 수준
(SK 텔레콤 울산 AIDC, LG 유플러스 파주 2단계 공시에서 확인)
FCF 1~3조 원 수준, 주주환원 훼손 없이 AIDC 투자 가능
AI 사업·투자 가치 반영하며 중장기 우상향 전망
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Q7. 통신주 내 탑픽은?
탑픽: SK텔레콤(017670)
1·2분기 주당 830원 배당…연간 DPS 최소 3,320원 전망
자본준비금 1.7조 원 전환, 26년 기말배당부터 비과세 배당
유무선 통신사업 가치 15조·앤트로픽 가치 약 5조 원
AIDC 가치 미반영…하방 지지 속 SK텔레콤 업사이드 주목