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마켓通 1부, 2부

연구원의 세계

현대백화점(069960)

[TomatoTV 2020-07-13]

연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 서정연 연구원(신영증권)


▶ 오늘의 탐방기업 : 현대백화점(069960)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 국내 백화점, 면세점 운영
· 백화점 15개, 시티/프리미엄 아울렛 6개, 면세점 2개
· 2019년 총매출, 백화점 88% / 면세점 12%
· 영업이익, 백화점 비중 125%, 면세점 적자

▶ 투자 포인트 ① 고급소비 확산 수혜
· 강남권 비롯 거점점포의 고급소비 확산 수혜
· 야외형 프리미엄 아울렛 수요 확대
→ 김포, 송도, 대전 아울렛 실적 호조세

▶ 투자 포인트 ②  공항 면세점 운영 예정
· 연말 공항 면세점 운영 예정
→ 우려 확단 이르다고 판단

▶ 투자 포인트 ③ 일부 점포 감가상각 종료
· 판교, 김포 등 비용 부담 컸던 점포
→ 3분기부터 감가상각 종료

▶ 투자 포인트 ④ 점포 리뉴얼 및 신규 출점
· 신촌, 중동 등 부진 상권 점포 리뉴얼 완료
· 6월 대전 아울렛, 연말 남양주 아울렛, 내년 여의도 파크원 출점
→ 성장성 부각 전망

▶ Q. 리스크 요인은?
· 경쟁사 대비 작은 면세점 규모
· 면세점, 시내점만 운영...코로나19 타격 적어
→ 면세점 영위 자체만으로 악재로 작용
· 시내 면세점, 회복세 → 우려감 주가에 충분히 반영

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 올해 지배순이익 기준 PER 6배 수준
· 3월 저점 이후 약 20% 반등, 10년 간 하락세
· 본격적인 실적 턴어라운드와 부담없는 주가 수준
· 목표가 : 100,000원