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파수닷컴(150900)

[TomatoTV 2020-02-19]

탐방노트
진행: 박상정 앵커
출연: 김재훈 연구원(미래에셋대우)


▶오늘의 탐방기업 : 파수닷컴(150900)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2000년 설립, 데이터 보안 영역 국내 M/S 1위
· 세계 최초로 DRM 기술을 상용화,
데이터 보안 영역서 국내 최다 고객 확보
→ 암호환된 DRM(Digital Rights Management) 기술 기반
데이터 유출을 방지하는 기술

· 데이터 보안의 안정적인 점유율 기반
앱 보안·개인정보 비식별화 시장으로 영역 확장
· 2019년 3분기 누적 매출 비중
→ 데이터보안 41.2%, 앱 보안 19.7%,
정보보호컨설팅 11.0%, 유지관리 외 28.1%

▶Q. 투자 포인트는?
· 앱 보안 시장 고성장 수혜 예상
· 앱 시장 성장, 시큐어코딩 등 앱 보안 중요도 증가
→ 국내에서 2013년 시큐어코딩 의무화
· 2014년 1월 국내 최초 시큐어코딩CC 인증 획득
→ 앱 보안 시장에서 사업 영역 확장

· 2018년 앱 보안 사업 부문 ‘스패로우’ 분할 설립
→ 국내 공공 및 금융 기관의
외산 앱 보안 위주 시장 먼저 공략
→ 미국·일본·중국 등 해외 매출 증대를 위해 노력 중

▶Q. 투자 포인트는?
· 데이터 3법 국회 통과로 신규 사업 중 하나인
개인정보 비식별화(‘AnalyticDID’) 매출 본격화 전망
· 개인정보를 활용함에 앞서서 개인정보를 비식별화하여
가명화, 익명화하는 기술 반드시 필요

· 데이터 3법 개정안, 중복으로 규제되던
데이터 관련 세가지 법을 통합
비식별화 가능 시, 최초 수집 목적과 달리 활용 가능
→ 빅데이터 분석 통해 상업적 목적 통계 작성·이용 가능
금융분야, 법 시행 이후 적극적 도입 예상

▶Q. 리스크 요인은?
· 높은 공공기관 매출 비중
→ 공공기관 보안 관련 예산 집행에 영향 받아 
· 보안 이슈가 갈수록 중요해지고 있어
보안 관련 예산 집행 지속 증가 예상
· 해외 매출이 증가, 매출 안정성 증대 예상

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 2020년 예상 실적 매출액 425억 원(YoY +19.0%),
영업이익 54억 원(흑자 전환), 순이익 53억 원(흑자 전환) 
· 희석효과를 감안한 2020년 예상 PER 8배 수준
동종 평균 및 성장성 감안 시 현저히 저평가